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バンク・オブ・アメリカの金属調査責任者であるマイケル・ウィドマー氏は、金が今後も重要なヘッジ手段であり、主要なリターン要因であり続けると述べた。同銀行は、2026年の金の平均価格が1オンス当たり4,538ドルに達し、5,000ドルの節目を試す可能性があると予測している。影響要因としては、金供給の引き締まり、生産コストの上昇、そして強い投資需要が挙げられる。

一方で、レポートは銀の上昇余地が金を大きく上回る点を特に強調している。ウィドマー氏は、現在の金銀比率が約59:1である一方、歴史的な極端な低水準は2011年に32:1、1980年に14:1であったと指摘した。この比率が歴史的な低水準に回帰すれば、銀価格は1オンス当たり135～309ドルのレンジに上昇する可能性があることを意味する。この大きな値上がり余地は、追加的な上昇を求めてより高いリスクを取る投資家にとって、銀を非常に魅力的なものにしている。

バンク・オブ・アメリカは、銀が金をアウトパフォームすると見る理由についても次のように説明している。

「現在の約60:1という比率は、長期的な歴史平均を大きく上回る高水準にある。過去のデータは、貴金属の大きな強気相場において、銀はより高いボラティリティと小さな市場規模のため、通常、金を大幅に上回るパフォーマンスを示し、その結果、比率が急速に縮小することを示している。歴史的な比率水準への平均回帰は、銀の“爆発的”な成長ポテンシャルの数学的基盤を形成する。

「銀は金と同様の金融的な安全資産の特性を持つだけでなく、太陽光発電や電子機器といった産業用途でも広く使用されている。グリーンエネルギーへの移行や世界の製造業の回復が進む中で、産業需要の拡大は銀価格に追加的な支援を与え、『金融＋産業』という二重の推進力を生み出すだろう。

「金への投資需要（特にファンドやETF経由）は顕著に回復している一方で、銀市場のポジショニングは依然として相対的に弱い。市場心理が貴金属を追随する方向に変化すれば、銀市場への資金流入の増幅効果がより顕著となり、急速な価格上昇を引き起こしやすくなる可能性がある。

「BofAは、プラチナやパラジウムを含む貴金属セクター全体に対して前向きな見方をしている。このような広範な上昇トレンドの中では、歴史的に『金が先行し、その後、銀が急速に勢いを増す』というパターンをたどることが多い。」

BofAは、北米の主要な金鉱山会社の生産量が2026年に2％減少し、平均オールイン・サステイニング・コスト（AISC）が3％上昇して、1オンス当たり約1,600ドルになると予想しており、これがファンダメンタル面での支援になるとしている。

ウィドマー氏は、投資需要がわずか14％増加するだけで、金価格が5,000ドルに達する可能性があると述べた。現在、専門投資分野（例えば高純資産層）における金の配分は約0.5％にとどまり、モデルで最適とされる約30％を大きく下回っており、保有を増やす余地が大きいことを示している。

アナリストらは、中央銀行の金準備が米国債の保有額を上回っている一方で、平均的な金の比率は依然として約15％に過ぎないと指摘している。BofAのモデルでは、平均的な金配分を約30％に引き上げることで、準備資産が完全に最適化され、中央銀行の購入が今後も続く可能性が示唆されている。